昨夜，全球金融市场聚焦鲍威尔的讲话。
北京时间8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他表示，政策调整的时机已经到来，政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。这是迄今为止，鲍威尔发出的最强烈的降息信号。
这番表态后，交易员增加了对美联储降息的押注，据CME“美联储观察”：9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。受此刺激，美股三大指数瞬间飙涨，截至北京时间22:30，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。
当前市场最大的悬念是，美联储9月降息25个基点还是50个基点。前白宫**经济委员会副主任Bharat Ramamurti认为，美联储应该强烈考虑9月份降息50个基点的可能性；New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm也表示，美联储9月绝对有降息50个基点的理由。
鲍威尔重磅讲话
北京时间8月23日晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他颇为明确地直言，政策调整的时机已经到来，对通胀降至2%的信心已经增强。
在事先准备好的讲稿中，鲍威尔表示，未来的政策方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。
鲍威尔称，将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展。劳动力市场降温“显而易见”，已经不再过热。
对于市场担忧的失业率上升，鲍威尔表示，通胀的上行风险已减弱，而就业的下行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员增加，而是由于劳动力供应增加和招聘速度放缓所致。
鲍威尔称，政策利率水平为应对风险提供了“充足的空间”，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。
分析人士称，鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进一步疲软。
“美联储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称，今日的讲话表明鲍威尔的政策转向已经完成，他在讲话中表现出了全面的“鸽派”。
值得注意的是，这次杰克逊霍尔全球央行年会的时间点非常特殊，一方面美联储正处在即将开启降息的政策十字路口；另一方面，美股市场刚刚经历了一场暴跌后的大反弹。
在鲍威尔的讲话后，交易员增加了对美联储降息的押注。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点的概率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。
受鲍威尔讲话刺激，美股三大指数瞬间飙涨，截至北京时间22:30，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。其中，美股科技“七巨头”全线上涨，苹果涨1.5%，英伟达大涨4.5%，微软涨0.6%，谷歌A涨1.3%，亚马逊涨1.3%，Meta涨1.1%，特斯拉涨4.8%。
美元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩大至0.67%，跌破101，为去年12月来首次；美国十年期国债收益率跳水，日内跌超1.3%；现货黄金价格则直线拉升，日内一度涨超1%，现报2514美元/盎司；现货白银日内涨超2%，报29.63美元/盎司。
分析师Anna Wong分析称，鲍威尔的表态听起来相当鸽派。到目前为止，他没有阻止对9月50个基点降息的押注，没有表示降息应该逐步进行，也没有像其他美联储官员那样使用“有条不紊”这个词来描述可能的降息路径。
值得一提的是，在鲍威尔讲话前，多名美联储官员密集发表了有关未来利率路径的看法。
其中，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，已接近准备降息，赞成今年降息一次以上，美联储潜在的决策范围包括从不降息到降息50个基点的诸多选择；波士顿联储主席柯林斯表示，预计美联储很快将开始降息，循序渐进的降息步伐可能是合适的；费城联储主席哈克表示，只要数据表现符合他的预期，他就支持在9月降息；堪萨斯联储主席施密德表示，通胀正朝着正确方向发展，美联储应该保持耐心，希望在支持任何开始降息的决定之前参考更多经济数据。
最大的悬念
当前市场已经充分定价了美联储9月启动降息，因此市场最大的悬念是，美联储降息25个基点？还是50个基点？
继贝莱德高管之后，前白宫**经济委员会副主任Bharat Ramamurti呼吁，美联储在9月会议上大幅降息，并批判该行7月“按兵不动”的决定是错误的。
Ramamurti表示，美联储7月份没有降息是“一个错误”，并认为“应该强烈考虑9月份降息50个基点的可能性”。
他引用了当前的劳动力市场数据，如招聘趋势、辞职率和申请失业救济人数，作为劳动力市场压力不断增加的证据。但他并不认为就业市场会突然崩溃，并强调“物价稳定和通胀面临的风险要比就业市场面临的风险严重得多”。
Ramamurti指出，考虑到最近几个月的通胀水平，美联储目前的利率过于严格。
“从我们看到的所有数据来看，美联储的利率相对于目前看到的通胀率来说似乎限制性过多。”Ramamurti呼吁美联储重新评估其立场。
就在一天前，全球最大的资产管理机构贝莱德（BlackRock）的全球固定收益部门的首席投资官Rick Rieder也发表了类似的看法。
他指出，美联储需要在9月份的会议上大幅下调利率，以重新刺激经济增长，减轻消费者的债务压力。Rieder说，“我（觉得）会降息50个基点。”
另外，“萨姆规则”提出者、New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm称，美国非农就业人数大规模下修令“美联储9月绝对有降息50个基点的理由”，而且她认为，美联储早就该降息了。
美国劳工部日前公布的报告显示，美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人——按比例则折合每月减少约6.8万人。这是2009年以来规模最大的下修幅度。这意味着，美国劳动力市场并不像想象得那么强劲，失业率可能会进一步上升。
Claudia Sahm称，美联储9月大幅降息50个基点“不一定是个错误”。
栏目主编：张武 文字编辑：董思韵 题图来源：上观题图
来源：作者：券商**