7月11日，国内三大航空公司——中国东方航空（00670.HK）、中国国际航空（601111.SH）和中国南方航空（600029.SH）同时发布了上半年业绩预告，预计今年上半年将大幅减亏。这一积极信号标志着民航行业正逐步走出低谷，展现出强劲的复苏势头。
市场回暖，三大航减亏成效显著
三大航发布的业绩预告显示，今年上半年，受益于国内客运市场的快速恢复和国际市场的逐步开放，三大航的亏损幅度较去年同期大幅收窄。中国东方航空预计上半年亏损减少33.49亿元至38.49亿元；中国国际航空预计减亏4.51亿元至11.51亿元；中国南方航空则预计减亏12.95亿元至18.15亿元。
国内市场的旺盛需求是推动三大航减亏的重要因素。随着国内经济逐渐复苏，人们的出行意愿逐渐增强，国内航线需求大幅增长。今年上半年以来，国内民航旅客运输量达到3.5亿人次，对比2019年同期增长9%，首次超过了疫情前水平。 国内航司也积极增加了运力供给，三大航合计ASK（可用座位公里）环比提升6.0%，合计RPK（收入客公里） 环比提升5.7%，分别是19 年同期的111%/110%。
与此同时，国际市场的逐步开放也为民航业带来了新的增长点。随着我国免签“朋友圈”扩容、72/144小时过境免签政策适用国家范围扩大等多项利好政策陆续落地实施，国际航空市场需求日渐火热。以上海浦东国际机场为例，今年上半年共有706.3万人次外籍旅客经由浦东国际机场入出境，同比增长180.2%，国际及港澳台地区进港航班达到49031架次，同比增长91.5%。
同时，中国民航局也正积极推动中美民航合作项目（ACP）、中欧民航合作项目（APP）等国际合作转型升级，进一步增强了中外航空合作。今年4月起，中美往返客运航班数量从每周35班增加到50班，按照航权对等原则，共同增班后，中美两国航司每周运营的中美往返航班合计将达到100班。这将有效提振国际航空经济。
油价波动与市场竞争仍是主要挑战
根据三大航公告，国际航线整体恢复进程低于预期、国内市场竞争加剧、油价汇率等要素价格波动仍是民航公司上半年仍亏损的重要因素。
据海关总署的数据显示，今年上半年，我国进出口航空煤油的平均价格高达827.05美元/吨，仍然处于历年较高水平，为航空公司带来了较大的运营成本负担。
尽管全球航空业在逐渐复苏，但截至2024年5月，中国国际航班的仍仅恢复到疫情前73.1%的水平。这导致许多原本用于国际航线的宽体客机转投国内枢纽航线，进一步加剧了国内市场的供需失衡，市场竞争态势愈发激烈。
汇率因素方面，上半年人民币对美元贬值2.45%，这对购买飞机主要以美元计价的航空公司带来不利影响。
民营航空公司受国际因素影响较小，反而在这一环境下展现出了较强的韧性。春秋航空和吉祥航空在2024年上半年分别实现了利润的显著增长，报告预增利润分别为54%和621%。
暑运旺季到来，行业复苏加速
近期，随着暑运到来，民航将进入旺季，中国民用航空局运输司副司长徐青12日在民航局新闻发布会上表示，暑运期间，中国民航市场预计将延续旺季市场态势，旅客运输总量有望达到1.33亿人次，日均旅客运输量215万人次。
据民航局预测，2024年我国国内客运将继续稳定增长，预计全年国内航线旅客运输量将达6.3亿人次。国际客运市场将加快恢复，预计2024年底每周达6000班左右，恢复至疫情前约80%。
中邮证券认为，民航目前表现虽然由于天气原因及公商务复苏偏弱等因素稍弱于去年，但是从长期来看，未来两年民航供给约束依然较强，随着经济逐步恢复，民航供需关系有望不断改善，抬升行业盈利水平。
